投资要点:
    ?公司2012年上半年实现营业收入3.67亿元，实现EPS0.12元
    公司发布2012年半年报，报告期内，公司实现营业总收入3.67亿元，比上年同期增长21.1%；归属于上市公司股东的净利润3601.64万元，比上年同期增长6.31%；基本每股收益0.12元。
    ?公司收入增速较快，业绩基本符合市场预期
    上半年全行业完成固定资产投资220亿元，同比增长15％，全行业运输总周转量和旅客运输量分别同比增长4.9%和8.7%，公司主业空港设备同比增长19%，略高于行业增速。分产品看，机务设备、客舱服务设备同比分别增长19.85%和18.30%。消防车1.18亿元，同比增长74%，今年有望实现2.5亿收入。
    ?费用增幅较快，产品结构发生变化导致收入增幅低于利润增幅
    利润与收入不同步主要是由于低毛利消防车业务大幅增长，同时空港设备毛利率略有下滑。由于市场竞争加剧，产品销售价格有所下降，同时上半年低毛利率空港设备以及消防车产品销售收入占比增加较大，拉低了综合毛利率。同时，上半年公司包括北京中卓新产品投入较多，研发费用大幅增加，以及人员工资、福利大幅增加等，导致的生产成本、管理费用增加所致。
    ?国内市场稳定，出口市场下滑
    上半年，国内市场相对稳定，但出口业务下滑21%，全球经济放缓、燃油价格上涨、成本压力增加等一系列因素影响，国际航空业发展面临重重困难。据国际航协预测，预计2012年全球航空业盈利将由2011年的79亿美元下降至30亿美元，这也导致全球航空业投资下滑。
    ?估值和投资建议
    我们预计公司2012-2014年摊薄后的每股收益为：0.30元、0.34元和0.39元，对应目前股价的PE分别为：28倍、25倍、22倍，给予“增持”评级。
    ?重点关注事项
    股价催化剂（正面）：低空开放带来空港设备投资增长、消防车业务发展迅速。
    风险提示（负面）：行业竞争导致毛利率下降。