投资要点:
    上半年收入增长57%，实现EPS0.11元
    公司公布2012年中报，上半年实现收入57.07亿元，同比增长51.91%，实现净利润5228万元，同比增长2.43%，对应EPS0.11元。
    省外市场扩张强劲，毛利率略有下滑
    上半年安徽省内收入同比增长28.45%，省外市场收入同比增长77.46%，显示出外部扩张的持续强劲。上半年主营业务毛利率为3.97%，同比下降1.73个百分点，主要是新市场区域的拓展拉低整体毛利水平。
    财务费用增长较快，下半年业绩承压
    销售费用和管理费用分别同比增加5.52%和11.69%，财务费用同比增长52.52%，显示公司在快速扩张中对资金的需求较大，对业绩产生一定压力。
    公司预计1-9月净利润同比增幅在-35%至-15%之间，我们认为主要是下半年化肥行业景气度有所下滑，产品毛利水平将进一步降低。
    估值和投资建议
    公司的全国性布局稳步推进，上半年成功进入广东、海南等南方市场，继续看好公司长期发展潜力。预计12-14年实现每股收益0.18元、0.25元、0.33元，目标价7.50元，给予增持评级。
    重点关注事项
    股价催化剂(正面)：化肥价格上涨，行业整合。
    风险提示（负面）：化肥价格波动，管理风险。