业绩简评
    上半年公司实现营收 190.3 亿元，同比增长8.9%；归属母公司股东净利2.63 亿元，同比20.5%，对应EPS 为0.40 元。第二季度，公司营收同比增加6.5%，归属母公司股东净利润同比增长1.9%，对应EPS 为0.13元，符合我们此前预期。
    经营分析
    汽贸为营收主要来源，地产为毛利主要来源：上半年，公司汽贸业务（整车销售+维修与配件）营收占比达57.8%，较去年同期的61.8%略有下滑；贸易业务（机电实业+国际贸易）的总营收占比32.5%，地产的营收占比为8.4%。毛利方面，上半年地产占比44.1%，较去年同期的42.1%略有提升，汽贸的毛利占比为33.7%，较去年同期的37.3%略有下滑。
    新车销售业绩微降，后市场稳健增长：上半年，公司新车销售营收同比微增0.6%，但行业价格战吞噬经销商新车销售的利润，公司毛利率从3.89%下滑至3.61%，毛利同比下滑6.8%。上半年，公司维修与配件营收增长12.5%，集中采购使该业务毛利率从17.01%提升至21.29%，带动毛利同比增长40.8%。综合来看，上半年汽贸营收与毛利分别增长1.7%与7.9%，后市场的营收与毛利占比分别提升至10.3%与40.4%，较去年同期均有所提升。
    汽贸业务持续扩张：截止2012 年上半年，公司网店总数约190 家，其中4S 店为117 家；继2011 年新增35 家网店后，上半年又新增约25 家网店，其中新增4S 店10 家，继续保持较快的扩张步伐。2012 年汽贸行业集体低迷，诸多中小经销商加速退出，使行业的收购成本明显降低；作为区域龙头，物产元通采取逆势稳步扩张的战略，其在浙江省内的市场占有率也获得稳步提升。我们预计公司未来3 年网点复合增速将超过20%，2014年末网点总数有望达290 家，4S 店数量有望达200 家。在稳固省内龙头地位的同时，公司省外建店速度也明显加快，目前已在青海、四川、重庆、云南、福建等多地布局，未来省外4S 店占比将持续提升。