事项日发布2012年半年度报宏告源，公报司告类期模公板司 实现营业收入1.11亿元、营业利润3909.17 万元、利润总额5011.60 万元和归属于上市公司股东净利润4292.72 万元，分别同比增长10.54%1.09%、12.81%和26.11%；实现基本每股收益0.32 元。
    点评：
    1、半年期业绩低于预期。路面除雪及清洁设备业务实现收入6446.26万亿元，同比增长30.98%；毛利率为40.41%，较上年同期下降15.66个百分点，主要是由于较上年同期毛利率较高的除雪机具收入减少，而毛利率较底的除雪整车收入增加所致，仍是业绩贡献的最大来源。大型沥青路面就地再生设备业务实现销售收入1709.40万元，同比大幅减少49.87%，上半年及实现1套热再生机的销售。预防性养护型设备业务实现营业收入2135.60万元，同比增长43.13%，毛利率略增8.38个百分点。主营业务收入增长的原因主要是路面除雪设备和预防性养护设备销售增加所致，但由于低毛利水平的路面除雪和清洁设备业务占比较大，而且该项业务本身本期毛利水平又大幅降低，导致综合毛利率同比下滑10.92个百分点，为47.33%。
    2、下半年关注就地热再生设备订单进展。下半年随着之前一系列放松调控效果的逐步显现，以及在稳增长背景下、基建领域固定资产投资结构性增加和货币环境较大概率的持续放松，公路养护领域投资有可能逐步启动，公司在下半年将进入销售的旺季。我们尤其应重点关注公司热再生业务在下半年的订单进展情况，公司在半年报中指出其就地热再生机组“已被越来越多用户认可，进入7月份以来，先后有多家用户与公司洽谈机组，市场需求呈明显回暖之势”。另外关注新产品新型沥青混合料保温运输车和SY3500加热除冰车，新产品的阶次推出保持公司收入和利润的高增长。
    3、预测与估值。估算2012 年、2013 年和2014 年可实现每股收益0.63元、0.82 元和1.07 元，动态PE 分别为25 倍、19 倍和15 倍。公司目前因重大资产重组而停牌（预计9 月14 日复牌），充分利用货币资金进行重大资产重组，有利于公司快速拓展业务规模，保持持续稳定增长。因重大资产重组尚未有定论，暂不给评级。