政策引领再生养护市场2012 破局
    标志性的《“十二五”公路养护管理发展纲要》已竖起再生养护大旗，在目前循环利用率不足30%，再生比例不足1%的状况下，首度提出高速公路循环利用率2015 年要达90%。“国检”将依此考核地方交通主管部门政绩，有效监督地方贯彻落实。预计在2015 年国检前，再生养护设备需求将加速上行。
    尽管在养护工艺变革的过程中，必然面对诸多体制阻力和利益博弈，但客观上，公路所面临的巨大养护压力注定粗放养护模式不可持续。每年用于养护的沥青混凝土价值近千亿，而养护经费短缺将随着养护需求刚性增长而愈发突出，这将倒逼新型再生工艺成为部分地方交通主管部门的政策选择。
    千亿级市场中，各养护工艺多层次并行发展
    中大修工程中，再生技术将替代铣刨-重铺方式。四种再生技术各有特点，非替代关系而呈现互补。就地热再生具备循环利用率高、成本低、维修速度快等优点，但应用领域限制在深度在5cm 以内的沥青上面层。在30%二级以上公路中大修采用就地热再生的假设下，市场容量估计超120 亿元。
    由于路面病害的多样性，预防性养护设备亦呈现“多品种、小批量”特点。
    森远股份：公路养护总体解决方案提供者
    森远路桥是我国就地热再生工艺的推动者，多年经验积累不断强化公司龙头地位，产品性能超越外资竞争对手，将成为再生市场启动的主要受益者。
    此外，针对养护设备多品种、小批量的特点，公司已初步形成多层次、全系列的产品布局，架构出“公路养护专家”雏形。多功能除雪车、热风循环修补王、冷再生机等新产品将不断成为新的业绩增长点。
    预计12~14 年EPS 为0.67/0.85/1.12 元，对应PE24/19/14X，推荐评级。
    风险提示
    新型养护的政策力度存在不确定性；除雪设备壁垒相对较低，新产品若无法持续推出将影响毛利率；产品单台价格较高，交货期对业绩影响相对较大