江西煌上煌是国内酱卤肉制品龙头企业，产品以畜禽类加工产品为主，佐餐凉菜等休闲食品为辅。公司产品品类丰富，品种多达200 余种，口味以鲜、香、辣味特色。最近几年公司发展迅速，从江西本地逐步扩张到广东、福建、陕西等全国11 个省市、直辖市。2009 年到2011 年省外占比从17.43%提升至28.32%。
    公司将受益于酱卤肉制品快捷食品行业的增长潜力以及行业集中度提升所带来的市场份额提升。快捷消费肉制品行业在我国规模以上肉制品加工业中15.1%的占比与发达国家50%的水平存在很大差距。快捷消费肉制品行业未来增长空间巨大。同时，龙头企业将凭借品牌、规模、产业链经营等优势逐步淘汰小型作坊式企业，市场份额将逐步向规模以上的大型龙头企业集中。
    公司目前最大的优势除了差异化的定位、成熟的门店管理能力之外，核心竞争力在于其完善的产业链带来的议价能力提升。2012 年上半年，在原材料价格下行以及屠宰业务所消化的签约农户合作社的原材料供应数量而节约的成本双重因素下，公司禽类业务毛利率大幅提升。未来屠宰业务将成为公司新的利润增长点。
    短期量的增长主要来自门店的扩张带动的销量提升以及精细化管理所带来的单店收入的增长。预计2012、2013、2014 年的新增直营店25、40 和42 家；新增加盟店257、440 和635 家。
    业绩预测与估值：基于公司所处行业的发展潜力以及公司的综合竞争优势。我们认为公司在未来几年将保持快速增长。预计公司2012~2014 年营收10.46、13.49、17.59 亿元，净利润分别为0.96、1.27 和1.75 亿元，EPS 分别为0.84 元、1.18 元和1.58 元。结合同类公司估值情况给予公司22~25XPE。合理询价区间为18 48~21 00 元。