核心观点
    申购建议：
    公司合理价格为22.25元-27.59元，建议询价区间为20.00元-24.80元。
    主要依据：
    1、快速发展的酱卤制品企业。公司主要从事酱卤肉制品及佐餐凉菜快捷消费食品的开发、生产和销售，已开发出鸡肉、鹅肉、猪肉、牛肉、羊肉、蔬菜、水产品、豆制品等产品线，产品品种达247个。产品主要面向快捷消费食品市场、休闲食品市场和礼品市场，近年来公司销售收入保持年均30%以上的增速，业务收入主要来自于鲜货类产品，鸭类产品收入占比最大。
    2、公司拥有完整的产业链优势。公司已经形成了贯穿酱卤肉制品加工上下游的完整产业链，集组织养殖、屠宰、初加工、深加工、销售网络于一体，发挥协同效应，降低经营风险。在养殖方面，实行“公司+合作社+农户”的供应模式，保证原材料质量安全；在屠宰初加工方面，子公司煌大食品拥有较大规模的屠宰能力；在深加工方面，公司在主要销售区域建立生产基地；在销售方面，营销网络遍布13个省、56个地级市，拥有近1800家专卖店，1700多家加盟店，75家直营店，未来公司计划到2016年将销售网络覆盖到全国25个省市自治区，门店数目增加150%以上。
    3、完善的连锁经营管理体系。针对庞大的加盟体系，公司设置了五大管理机构对专卖店实行日常监管，分别为江西市场部、广东煌上煌、福建煌上煌、运营部、沈阳分公司，各管理机构负责区域内的加盟商和直营店管理。
    4、所属行业处于快速成长阶段。2000年以来，公司所处的酱卤肉制品及佐餐凉菜快捷消费食品细分行业实现了快速发展。2009年市场规模已经达到437.42亿元，年均复合增长率达到18.86%，相继出现了一些区域性和全国性的知名品牌和产品，但从各自的规模和市场份额来看，整个行业还比较分散，成长较快。从鸭类酱卤产品来看，湖南绝味、湖北周黑鸭、南京桂花鸭都有较强的优势，煌上煌相比竞争对手拥有较高的品牌知名度，产品品种多