金地集团发布2012 年中报，实现营业收入64.73 亿元，增长25.46%；实现营业利润9.5 亿，增长22%；实现归属母公司净利润5.02 亿元，增长5%；每股收益0.11 元。  业绩、毛利符合预期：毛利下降与少数股东权益影响了利润增长。销售费用控制有所成效，但管理费用依然增长过快。毛利方面， 预计公司12 年公司全年结算毛利率在35%左右。虽然本期公司调低了竣工面积，但仍然以27%的速度增长，结算面积方面也将会有较大增长，全年公司业绩仍然有小幅增长。  上半年加快去库存，下半年货量充足：上半年市场好转情况下加快了去库存。上半年新推出的项目大多数定位于刚需，在二季度开始推出改善性产品，都取得很好销售业绩。下半年公司预计新增可售货源约149 万平方米，我们预计公司全年销售额在310 亿左右。公司在上半年去化较快的同时上调了全年的开工目标，由前期的254 万平米调高到276 万平米。  下半年有望加大土地投资：公司上半年没有土地投资，目前在手现金较为充裕。12 年以来公司开始逐步调整结构，加大了中小户型的开发比例，目前效果逐步显现。
    公司在下半年将会加大土地的获取力度，项目主要定位为刚性产品，此轮拿地周期关系到公司未来能否实现规模增长。  盈利预测与投资评级：公司较早的进入房地产基金与商业地产领域，并于10 年提出了"一体两翼"的战略方向，长期来看我们认同公司走差异化路线，但公司并没有发挥出其先发优势，相反进展较为缓慢。可喜的是报告期内公司加大对这两个领域的投资力度，进展有所加快。我们预计12、13 年EPS 分别为0.75、0.85 元，维持"买入"评级。