要点： 事件：公司发布半年报，实现营收5.30亿元，同比增长11.96%；实现归属于上市公司股东的净利润2637万元，同比下降26.91%，EPS为0.125元。扣除非经常性损益后，实现归属于上市公司股东的净利润1731万元，同比下降41.13%。 业绩基本符合市场预期，短期成本上升导致利润减少。公司上半年营收增长的原因是随着募投产能的释放带来产品销量的增长，其中主要产品生态功能性聚氨酯合成革产品销量较上年同期增长13.24%，占到总营收的90.01%。
    上半年公司综合毛利率为19.4%，比上年同期有所下降。其中生态功能性合成革毛利率为20.7%，比上年同期减少3.82%，主要原因一是由于下游需求疲软，客户小规模多品种订单增多，导致生产运营效率下降，能耗等相关成本增大，二是为新产能投放增加生产人员储备，单位人工成本增大。上半年公司费用控制能力有所改善，报告期销售费用率和管理费用率分别比去年同期下降0.3%和0.6%。但由于成本上升较多，导致营业利润反而下滑30.06%。从单季度情况来看，二季度成本上升较为明显，导致单季的毛利率较一季度小幅下滑了0.6个百分点，但由于公司加大了费用控制力度，经营情况较一季度环比大幅好转，二季度实现归属于母公司的净利润同比下滑-13.1%，较一季度-45.8%有明显的好转，二季度净利率为6.5%，较一季度3.3%的水平明显上升。 公司财务水平较为稳健，行业不景气影响营运能力。当前资产负债率水平为37.0%，流动比率和速动比率分别是1.89和1.34，与去年同期相比流动性略有提高。应收账款周转天数和存货周转天数分别是13.69天和93.33天，分别较年初增加了7.84天和3.92天。尽管应收账款周转率下降，但公司当前应收账款账龄均在1年以内，仍然显示出公司良好的账款回收能力。销售商品提供劳务收到的现金/营业收入为1.10，经营活动产生的现金流量净额/经营活动净收益为-0.43，经营活动现金流量净额为-1081万元，主要原因是应收账款和存货周转下降，应付账款周转上升，导致营运资金占用较多所致。