◆事件：
    公司发布半年报,公司实现营业收入24,449.56 万元,同比增长47.62%；营业利润4,202.75 万元,同比增长256.98%；实现净利润3,308.17 万元,同比增长165.02%。每股EPS 为0.25 元。
    报告期内,公司及控股子公司新签订单2.4 亿元。
    ◆点评：
    1）主营业务收入增长47.62%，主要是重金属污染修复业务的开展（收入7395 万）及新余钢铁股份有限公司烧结厂烧结余热利用合同能源管理项目投运（收入2204 万元），主营业务成本较上年同期增加36.72%，低于收入增长，主要是重金属土壤修复毛利高；
    2）营业利润比上年同期增长256.98%、归属于上市公司股东的净利润比上年同期增长165.02%，高于收入增长，主要是重金属污染修复业务的利润贡献，净利润1940.9 万元，净利润率高，及新余钢铁股份有限公司烧结厂烧结余热利用合同能源管理项目本期正式投运，净利润307.85 万元。
    ◆对公司长短期看法的修正：
    我们看好公司在未来三驾马车的业务驱动：重金属污染治理业务+脱硝+合同能源管理业务的拓展。国务院去年批准了《湘江流域重金属污染治理实施方案》，总投资达到595 亿元，公司是湖南省的龙头企业，具有得天独厚的契机，随着公司完成对湖南永清环境修复有限公司的全资控股，重金属污染治理将成为公司今后的重点业务方向。目前重金属治理业务的收入占比已达到30%；公司从脱硫工程进入脱硝领域，具备技术、市场优势，未来有望在脱硝市场取得良好市场份额；随着国家节能政策的逐步到位，公司在合同能源管理业务及环境评价、咨询服务同样具备很好的业务基础。
    ◆对盈利预测、投资评级和估值的修正：
    我们预测 2012~2014 年每股收益为0.55/0.78/1.07 元，未来三年的复合增速达到59.2%，首次给予“增持”评级。
    ◆风险提示：
    重金属业务后续释放进度低于预期。