事件： 
    永清环保今日公布2012年中报，实现营业收入2.44亿元，同比增长48%，归属母公司股东净利润0.33亿元，同比增长165%，扣非后归属净利润0.33亿元，同比增长143%，综合毛利率为27%，同比提升6个百分点，每股收益0.25元。
    此前，公司于2012年6月29日发布中期业绩预告，预计归属净利润同比增长150%~170%。中报情况与之相符。
    总体评价： 
    总体来看，公司上半年业绩增长较快，主要得益于毛利率较高的重金属土壤业务拓展，以及合同能源管理项目的投运。公司主要看点为，受益于火电脱硝、重金属土壤修复等多领域业务布局，订单情况较为乐观--一方面，从公司已披露的新获订单情况、以及各期的营业收入对比，我们认为公司目前在手订单充裕，约在3~5亿元；另一方面，永兴县重金属项目的二、三期合同仍有约4亿元（尚未签订）。此外，湘江流域"十二五"治理规划于近期启动、全国土壤污染治理"十二五"规划预期将在下半年出台，政策利好永清环保。
    结合公司上半年经营以及订单情况，我们预计公司2012年有望实现0.66元的EPS。考虑到未来两年较好的成长性，参照同行估值水平，给予2012年40倍动态PE，对应目标价26.4元，首次给予中性评级，可关注未来国内重金属污染治理市场的推进情况。