宏源公司类模板     半年报摘 要。2012年上半年公司实现营业收入10 .85亿元，同比增长5.10%。归属于上市公司股东的净利润 0.77 亿元,，同比减少 28.58 %， 扣除非经常损益归属上市公司股东净利润0.77 亿元，同比减少28.09%。上半年摊薄每股收益0.134 元。净利润下滑的主要原因有两点：一是由于清江店终止经营产生赔偿及清理费用约350 万元；二是由于公司无法对应收成都商厦太平洋百货有限公司的收益金额做出合理估计，故未确认应收成都商厦太平洋百货有限公司收益，而去年同期公司曾确认收益3,011.82 万元。  零售业务毛利率同比上升0.17%，综合毛利率同比上升0.31%。公司2012 年上半年零售毛利率表现良好，在行业整体趋势向下的环境中毛利率仍然保持上升至15.52%，较去年同期增加0.17 个百分点；公司综合毛利率较同期上升0.31 个百分点至23.52%。  分地区看，成都地区小幅下滑，其他地区实现正增长。公司在成都地区销售收入占总收入一半以上，成都地区小幅下滑3.43%，南充和绵阳地区分别同比增长2.98%和6.12%，增速较为缓慢。  二季度期间费用率控制良好，费用率较同期下降0.55%。公司二季度费用率控制情况良好，三项费用率全部较同期下降，其中销售费用率下降0.04%至9.96%，管理费用率下降0.10%至1.80%，财务费用率下降0.40%至1.38%。  盈利预测。我们认为公司基本遵循了"预算管理、目标经营、结果导向"的经营思想，预计随着公司关闭连续亏损门店，同时进行门店定位调整、培育，以及三四线城市消费高增速的影响，公司未来增长情况仍然较为乐观。我们预计公司今年整体收入将小幅上升5.2%， 2012-2014 年EPS 为 0.294 元、0.416 元和0.541 元 ，维持"增持" 评级