事件描述：太平洋保险(02601)公布，旗下人寿保险2012 年首六月寿险保费收入为552 亿元(人民币)，同比上升1.1%。同时，旗下财险保险2012 年首六月财险保费收入为352 亿元(人民币)，同比上升9.3%。
      投资建议：降息对寿险股的正面作用有： (1) 减息增加了寿险产品的吸引力； (2) 减息对债券净现值可能有正面影响。降息对寿险股的负面作用有： (1) 未来与利息收入相关的收益将下降； (2) 当资产与负债久期不匹配时，若资产久期低于负债久期，降息对资产负债表可能有一些负面影响。综合而言，我们认为降息对寿险股影响中性，一个清晰的买入机会尚未呈现。但是，目前公司股价为不到6 倍的12 年新业务价值倍数(假设公司其他业务估值为1 倍市净率)，从长期视角而言属于低估值区域，价值显现。基于长期投资价值维持“收集”评级及6-18 月目标价31.7 港元。