中报摘要
    公司上半年实现营业收入3.0 亿元，同比增长30.05%；实现归属于上市公司股东的净利润5660 万元，同比上升11.27%；实现每股收益0.17 元。
    收入平稳增长，订单有所下降
    公司上半年营业收入同比增长30.05%，增长平稳。因受国内外经济环境和出口形势的负面影响，行业需求低迷，公司订单出现下滑。新增高压变频器订单台数854 台，订单金额37,931.92 万元，同比减少11.08%；新增中低压及防爆变频器订单台数687 台。虽然该产品处于导入期，增速较快，但仍受到市场需求疲软的大环境影响，增速低于之前计划。
    加大销售力度费用上升
    公司上半年管理费用率下降1.71 个百分点，费用控制总体较稳定。由于公司去年同期摊销股权激励成本，导致管理费用率相对较高；销售费用率上升3.61个百分点，主要由于公司中低压及防爆变频器还处于发展初期，故公司对期加大了市场拓展力度，也为了更好地利用竞争对手整合调整的机遇，提高市场份额，打响公司知名度，从而使销售费用有所提高。
    盈利预测
    我们预计2012~2014 年公司实现EPS 分别为0.43、0.56 和0.68 元，按照2012 年20 倍市盈率计算，目标价9 元，“持有”评级。
    风险提示
    中低压产品市场拓展风险；宏观经济下滑致市场需求减少风险；产品毛利下降风险