事件：公司发布 2012 年半年报，报告期内实现营业收入 31.19 亿元，同比增长 22.23%；利润总额 6.64 亿元，同比增长 30.17%；归属于母公司所有者的净利润 5.87 亿元，同比增长 31.48%，摊薄每股收益 0.36元，超过我们之前的预期。
    点评： 
    寡头垄断是公司业绩稳定增长的主要原因。公司与沈阳鼓风机厂是国内压缩机行业的双寡头，基本垄断国内大型压缩机的生产和销售，主要采取订单制生产模式，2011 年存量订单逐渐消化能够保证公司今年业绩的稳定增长不受宏观经济的影响。另外，由于 2011年上半年能量转换系统服务收入和投资收益的基数较低，公司业绩增速超出我们预期。
    订货量同比下滑，2013 年业绩增速受到影响。报告期内，公司订货量 39.54 亿元，同比下滑32.57%，仅完成年度计划的 39.54%。 由于公司订单的交货期在 12个月左右，订货量的下降对 2013年业绩增速将会产生负面影响。但是，2013 年是公司工业气体项目的收获期，将对公司业绩小幅增长起到很重要的作用。整体而言，我们预计公司 2013年业绩增速可能出现一定幅度下滑。
    盈利预测：由于公司订货量的下降，我们调整公司盈利预测，预计公司 2012~2014年每股收益为0.59、0.64（-10.73%）和 0.75（-16.22%）元，维持“增持”评级。