盈利预测与投资评级：关注盈利企稳和销量增长，维持“买入”评级。公司面临的威胁是逆变器行业竞争越来越激烈，价格不断下滑，公司利润率也不断下降，机会在于国内市场正在大发展，并且公司作为逆变器龙头企业，具备质量、品牌和渠道的优势，我们建议关注公司利润率的企稳和销量的增长。我们预计12-14 年公司EPS 分别为0.63 元、 0.75 元和0.86 元，目前股价（9.27元）对应PE 分别为15 倍，13 倍和11 倍，维持“买入”评级。
    业绩符合中报预报预期。2012 二季度实现营业收入20554 万元，同比增长24%；营业利润1452 万元，同比下降61%，净利润2477 万元，同比下降37%。1、逆变器价格下滑是主要原因，去年二季度价格在0.9 元/瓦左右（含税），当前已经降至0.6 元/瓦左右；2、今年国内光伏电站招标时间比较滞后，二季度出货量仍较低；3、销售费用率和管理费用率提升也影响了公司业绩，今年二季度销售费用率和管理费用率分别为14%和17%，分别高出去年8%和4%。
    未来看点是盈利能力的企稳和国内市场的快速发展。1、利润率降到合理程度将会企稳。由于行业是轻资产性质，进入壁垒低的同时，退出壁垒也低，因此利润率将维持在合理水平，既很难暴利（因为进入壁垒不高），也很难亏损（企业可以自由退出），公司在成本上有一定优势，因此未来净利率可能维持在10%的水平，当前已经接近此水平，未来的业绩驱动力主要来源于公司销量的增加。2、公司将受益国内市场的快速发展。公司是国内逆变器企业的龙头，市场占有率达到30%以上，而国内市场正在高速发展，2011 年，装机2.7G 左右，2012 年将达到5-7G，2013 年将达7-9G。
    核心假定的风险主要来自国内光伏电站并网面临障碍，逆变器价格战可能会进一步升级。
    股价催化剂主要来自于国内市场的快速发展，公司市场份额进一步提升。