事件：
    公司于 2012 年8 月10 日公布2012 年中报。上半年，公司实现营业收入26.11 亿元，同比增长20.49%；实现营业利润7.12 亿元，同比增长21.55%；实现利润总额7.33 亿元，同比增长23.86%；实现归属于母公司的净利润5.57 亿元，同比增长19.16%；对应每股收益0.45 元，同比增长19.14%。
    点评：
    业绩符合预期，原料药增长迅猛。公司主营业务收入同比增长20.17%，营业利润率达84.82%，符合年初我们对公司业绩的预判。分产品看，片剂药、针剂药和原料药的收入分别达到5.36 亿元、20.06 亿元和0.52 亿元，同比增长分别为17.97%、21.75%和112.67%。其中，原料药收入增长尤为显著，这主要得益于公司对原料药的战略布局，既能为大量化学制剂的生产提供相应的原料，起到上下游整合之效，又能向国内外市场提供高端原料药，扩大盈利范围。今年5 月，公司拟出资1000 万元设立独资子公司“成都新越医药有限公司”主营原料药生产，便是例证。
    研发进展顺利，认证有望通过。公司一贯重视研发投入，研发费用占总收入的比例达到8%，远高于行业平均水平。专利方面，公司上半年新申请了16 件国内专利和8 件全球专利；创新药方面，上半年有3 个创新药进入临床，累计已有12个创新药处于临床研究阶段；认证申请方面，注射用奥沙利铂欧盟认证已进入最后核准上市阶段，此外，公司还向FDA和欧盟递交了7 个制剂产品的认证申请，部分产品有望今年通过检查。随着首批抗肿瘤药注射剂在美国销售的零突破，我们预计，未来公司将进一步拓宽欧美市场，加快品牌产品的国际化进程，从而持续提升盈利水平。
    政府大力支持，公司如虎添翼。8 月3 日，财政部公布了2012 年通用名化学药项目拟支持名单，公司及其子公司江苏豪森均榜上有名。拟支持的两大项目分别为抗肿瘤药物制剂国际化生产基地和盐酸吉西他滨及注射剂质量控制技术体系升级，均与抗肿瘤药品相关。这不仅吻合公司的长期发展战略，而且是公司稳健成长的重要外部推力。
    盈利预测与投资建议。公司在新药研发和申请认证的过程中进展顺利，特别在政府大力支持的背景下，公司将继续引领国内创新药的发展趋势。我们预计公司2012-2014 年的每股收益分别为0.88 元、1.11 元和1.40 元，给予公司2013 年35 倍PE，目标价38.85 元，维持“买入”的投资评级。
    风险提示。抗肿瘤药品降价风险；股权激励股票第二次解锁后的减持风险。