业绩符合预期。12 年H1 公司实现营业收入74038.54 万元，同比下降2.69%，略低于申万预期；盈利水平略超预期，上半年综合毛利率38.03%，较去年同期增加2.77 个百分点；12H1 实现归属于上市公司股东的净利润14112.8 万元，基本每股收益1.05 元，基本符合申万1.01 元的预期。
    成本控制见成效。铜现货价格的下跌使得公司废物资源化利用业务收入同比下降23.28%，公司建立的废物收集价格与金属价格联动机制初见成效，根据终端产品价格的波动每月调整废料收集价格，在产品销售收入下降的情况下成本更加快速地下降，保障了利润增长。
    无害化处置、填埋气发电和工程服务业务是12 年业绩增长重要支撑。12 年公司自建产能业绩贡献有限，主要依靠粤北基地一期的水淬渣制铅锌产品（达产50%，预计年处理量10 万吨），生产近2000 吨的铅精矿和6000 吨的次氧化锌，年产值约1 个亿。另外， 粤北危废无害化将释放部分产能，公司无害化处理量将从11 年的8.5 万吨增长至13 万吨，高毛利率使得无害化处理处置成为12 年业绩增长的重要支撑。填埋气发电和工程服务也是12 年主要增长点。公司在建产能预计从13 年后将大规模释放。