投资要点： 
    公司上半年净利润增长符合预期。公司上半年实现营业收入1.78亿元，同比增长 42.1%；实现营业成本 0.94 亿元，同比增长 63.4%；实现营业利润 0.24亿元，同比下降 17.5%；实现归属于上市公司股东的净利润 0.35 亿元，同比增长 12.7%。公司上半年实现全面摊薄每股收益 0.31 元，符合我们预期（我们中报前瞻预计公司上半年实现每股收益0.32元，净利润同比增长15%）。
    产品结构变化拖累综合毛利率。公司上半年综合毛利率为47.4%，其中主营的POS 机销售业务的毛利率为 45.5%，比去年同期的 52.5%下浮。我们认为毛利率下滑的主要原因是由于银联上半年发货延迟、新中标的中行发货始于下半年，导致公司低毛利率的电话 EPOS 的收入比重提高。由于产品结构短期内不会发生明显变化，我们预计未来综合毛利率仍将处于中报的45%左右水平。
    公司营收情况较健康。上半年公司应收账款比去年同期增加2560万元，而收入增加 5270 万元。上半年公司应收账款增加额占收入比重为 12%，由于去年同期的 54%和前年同期的39%，体现较健康的营收质量，
    下半年行业高景气为公司带来机会。伴随四批第三方支付牌照下发，共 197家企业获得牌照，41 家企业获得 POS 收单牌照。收单牌照拥有者有望成为公司增量客户。公司今年新中标的中行有望在下半年为公司带来5000 万-1 亿元收入，银联发货也将在三季度恢复。公司下半年面临比上半年更好的业务机会。