公司主营常温奶、新鲜牛奶、酸奶和奶粉，常温奶是公司未来发展重点之一。特别是常温奶中的高档产品莫斯利安发展潜力巨大，2011 年收入已达7 个亿，预计2012 年收入将达17 个亿，将成为公司常温奶贡献利润的主要部分。
    公司品牌优势逐步积累，奶粉业务是公司寻求突破的领域，预计需3-5 年发展期。经过近几年的发展和投入，公司的品牌地位得到较快提升，拥有了莫斯利安、畅优、健能、优倍和优+ 五大品牌产品，五大品牌占总收入的比重从2010 年的28%提升到2011 年的36%，公司计划2012 年5 大品牌产品收入超过60 亿元，占比超过40%。另一方面在收购新西兰奶粉工厂之后，公司推出了培儿贝瑞发展高档奶粉市场，预计仍需要3-5 年发展期。
    未来盈利能力将获持续提升，我们预计利润增速持续高于收入增速。随着公司几大高毛利率的品牌产品的销售渐入佳境，收入占比提升，公司的盈利能力将有提升可能，预计利润增速将高于收入增速，我们预测公司2012-2014 年的EPS 分别为0.29、0.39 和0.51元，相对于目前股价的估值为31、23 和17 倍，相对于其业绩增速，目前的估值处于较为合理的区间，我们维持对公司的“增持”评级。
    风险提示：食品安全风险、莫斯利安等品牌产品销售不达预期的风险