智能机需求无忧，静待下半年产能释放
    结论与建议：
    公司 8 月2 日公布半年报：2012H1 实现营收4.76 亿，YoY 增长32%，实现净利润8360 万，YoY 增长21%，符合此前的业绩预告。
    展望下半年，智能机需求无忧，而募投产能将在4Q 集中释放，奠定公司未来业绩增长基础。预计2012-13 年可实现净利润2.10 亿、3.05 亿，YoY增长32%、45%，EPS 为0.82 元、1.18 元，对应PE 分别为31 倍、21 倍。
    公司受益于智能终端发展较为确定，维持“买入”建议。
    
     2Q 营收创新高：2Q 营收2.41 亿，YoY 增长20%，QoQ 增长2.4%，金额再创单季新高；实现净利润4100 万，YoY 增长7%，QoQ 下滑4%。
    净利润同比增长受营收增长推动，环比下滑主要是由于规模扩大和研发支出增加使得管理费用环比增长700 万元，使得三项费用率环比上升了4 个百分点。
    
     2Q 毛利率回升、下半年仍有提升空间：2Q 毛利率34.6%，YoY 下滑1.8个百分点，QoQ 回升1.3 个百分点，符合此前的判断。2012H1 外观件营收占比为22%，由于毛利率较高（上半年为46.9%），下半年随着外观结构件营收占比的提升，综合毛利率仍有小幅提升空间。
    
     新产能下半年释放：2012H1 前三大客户占比66%，营收增长均超过了50%，其中一家更是到达了170%的增速；前三家客户的营收增速为83%，远超整体增速，我们认为主要还是公司产能受限的缘故。中报显示公司昆山基地的连接器和屏蔽件产能、松山湖基地的金属外观件结构件和LED 支架产能将在4Q 集中释放，未来产能压力将有所缓解。
    
     控股杰顺通增厚业绩：目前公司已完成对杰顺通65%股权的收购。杰顺通连接器能力出色，未来可承接20KK/月的连接器转单。并购一方面有利于公司迅速扩大产能，另一方面更有利于公司借助杰顺通的渠道切入联想、Moto 等国际大客户，可谓一举两得。预计下半年杰顺通有望增厚公司业绩800 万左右。
    
     下半年智能机需求无忧：MTK 再度上调全年智能手机芯片出货从7500万至9500 万颗，其中下半年出货有望挑战7000 万颗，超出市场预期，显示出大陆智能机的需求仍十分旺盛。公司作为智能机供应链必将有所受益。
    
     盈利预测和投资建议：预计2012-13 年可实现净利润2.10 亿、3.05 亿，YoY 增长32%、45%，EPS 为0.82 元、1.18 元，对应PE 分别为31倍、21 倍。维持“买入”建议
     风险提示：产能释放不如预期、整体市场波动。