事件：
    公司公布了 2012 年中报财务数据，实现销售收入48.7 亿元，同比增长4.7%，实现营业利润9.1 亿元，同比增长1.4%；实现归属于母公司净利润7.4 亿元，合EPS0.37 元，同比下降7.5%。
    评论：
    1、汽车玻璃国内增长持续超行业，海外保持良好增长。
    上半年公司整体收入增长 4.7%，汽车玻璃收入同比增长9.3%，建筑浮法玻璃影响整体收入增速。汽车玻璃国内收入同比增长8.2%，同期国内汽车产业产量增长4.1%，市场份额持续提升。国外收入同比增长11.4%，同比增速出现下滑，主要原因是美国配套市场出现问题，美洲地区销量整体下滑4%。欧洲和亚太地区售后市场维持高速增长，增速分别为34.5%和21.1%。
    2、汽车玻璃毛利率环比持续改善，建筑玻璃业务带来不利影响。
    今年以来因原材料价格下跌和公司浮法玻璃自制率提高，公司整体毛利率持续改善。公司上半年毛利率为38.3%，同比增加1.7 个百分点。2 季度毛利率为38.5%，环比下降0.7 个百分点。主要原因为建筑浮法玻璃上半年亏损加，同时重庆二线短期仅贡献收入不贡献利润，但三季度会改善,汽车玻璃毛利率仍有改善。
    上半年通辽子公司建筑浮法玻璃售价下跌影响净利润 3,943 万元，公司于6 月底对通辽浮法玻璃生产一线进行放水停产，并计提资产减值准备2,054 万元，通辽子公司累计影响净利润近6,000 万元，占公司销售收入比例为1.3%，下半年通辽子公司对业绩不利影响将逐渐消除。
    3、投资建议与风险提示。预计公司今年利润呈现前低后高趋势。6 月份短期融资券发行，下半年财务费用将会减少，同时下半年重庆浮法玻璃二线投产以及建筑浮法玻璃不利影响消除，下半年毛利率将持续回升，海外市场快速增长亦是经营亮点。预计 2012、2013 年EPS：0.83 元、0.94 元，对应PE：10.5 倍、9.3 倍,维持“强烈推荐-A”投资评级。风险因素在于主要风险在于经济持续低迷，导致乘用车销售数据不达预期。