公司公布2012年半年报，营业收入8.41亿元，同比增41.93%；营业利润2.35亿元，同比增15.76%；归母净利2.18亿元，同比增23.62%；按照最近股本摊薄的EPS为0.47元，我们的此前的预测为0.48元，同比增26%，基本相符。市场预期增30%，实际值略低于市场预期。原因有三：1，上半年油田服务收入为6440万元，同比下滑35.2%，新开展的油服业务收入尚未弥补因渤海漏油事件停产而减少的岩屑回注服务收入。我们估计，6440万油服收入中，酸化压裂和固井服务各3000万元左右，废弃物处理服务和油田工程建设设计业务等贡献零星收入。随着上半年公司对油服板块新增设备投资2亿元，我们认为下半年酸化压裂服务将取得爆发式增长，连续油管服务、油田工程建设设计服务也将步入正轨，预计全年油服板块能够实现收入约2.2亿元，同比增45%。
    2，人员富余增加了成本和费用。公司根据战略需要，储备生产、管理等各类人才，2012年上半年末公司员工合计1780人，同比增加43.9%，较年初增加28.06%，随着新增人员逐渐贡献效益，公司未来成本和费用率将得到改善。
    3，随着公司IPO所募集资金的逐步投放，利息收入逐渐减少，2012H1财务费用占营业收入为-0.6%，而2011年H1为-2.6%，客观上拉低了净利率。
    公司中报披露，报告期内公司获取新订单13.9亿元（不含增值税），上年同期为10.5亿元，与上年同期相比增长32%，截至2012年6月末，公司存量订单约为23.4亿元。公司新订单势头良好，在手订单充沛，随着新建产能在今年下半年逐步释放，人才引进支出对费用率的拉升作用逐步平滑，我们对公司下半年业绩保持乐观，维持盈利预测为2012年摊薄EPS1.38元。预计2012-2014年EPS分别为1.38、1.83、2.28元，对应增速49.5%、32.5%、24.3%。按照2013年EPS给予30倍PE，对应目标价为54.9元，维持“买入”评级。
    不确定性因素。国内非常规油气开发推进力度不达预期；原油价格下跌可能导致石油公司E&P支出大幅减少。