投资要点： 
    油田设备类产品是营收大幅增长主要来源。今年上半年公司实现营业收入 8.41 亿元（+41.93%）。分业务来看，受益压裂设备快速增长，油田专用设备收入 5.09亿元（+62.82%），维修改造与配件销售 2.59 亿元（+53.57%）；油田工程技术服务收入 0.64亿元（-35.20%），主要是去年上半年公司岩屑回注业务收入接近 1个亿，而渤海漏油事件导致公司该业务自去年下半年开始暂停。分地区来看，国内5.43亿（+22.48%），海外 2.94亿（+103.84%），公司国际化进程稳步推进。
    三项费用率增加导致利润增幅小于营收增幅。公司上半年综合毛利率 41.81%，保持基本稳定。三项费用率 12.62%，比去年同期上升 6.05个百分点：其中管理费用率 8.59%（+3.63%），主要是工程技术服务人员大幅增加但短期内无法充分贡献收入导致；财务费用率-0.64%(+1.99%)，主要是利息收入减少导致；销售费用率4.67% （+0.43%）保持基本稳定。净利率 25.95%，比上年同期下降 3.84个百分点。
    短期设备类产品快速增长，长期油服转型值得期待。受益北美压裂设备需求旺盛和国内非常规气体开发加速，公司设备类产品订单充足，上半年新签订单 13.9亿元，同比增长 32%。油服业务为设备业务市场容量的 4倍，且设备服务一体化是行业趋势；公司已基本完成油服业务布局（油田环保、压力泵送、连续油管和油田增产服务），未来将逐步迎来收获期。  
    给予推荐的投资评级。我们维持之前的盈利预测，2012-2014 年每股收益分别为1.33、1.86 和 2.54 元。考虑目前股价已接近我们未来 6 个月的目标价 55.80 元，下调投资评级至推荐；但不改我们对公司的判断：短期业绩确定性快速增长，长期成长空间巨大，是国内油服企业中最有潜力成为国际巨头的企业。