>> 招商证券-汤臣倍健(300146)人才加速引进、精细化提上日程-120730
| 上传日期: |
2012/7/30 |
大小: |
309KB |
| 格式: |
pdf |
来源: |
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| 评级: |
中性-A(下调) |
作者: |
朱卫华,董广阳,龙隽 |
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此报告为加密报告 |
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12 年上半年收入增88%,净利增101%,公司12 年上半年实现销售收入5.28亿元,净利润1.8 亿元,同比分别增长88%、101%,每股收益0.82 元。其中第2 季度收入和净利润增速分别为65%、50%,较1 季度的115%和161%明显放缓,主要是2 季度业绩受到螺旋藻铅超标事件及药品行业“问题胶囊”的负面影响,目前两事件的影响已基本消除,长期影响有限。 利润高增长来自终端数量快速扩张和品牌推广费用下降。截至 2012 年6 月30日,公司销售终端数量达到28,000 多个,同比增长75%,收入增长主要还是以外延式增长为主。目前,公司产品已成功进入了89 家全国百强连锁药店和25 家全国百强商业超市,在同行业中零售终端规模处于领先地位。分产品看,收入占比54%的“蛋白质/维生素/矿物质”及补钙类产品收入增速超过120%,是增长主力。而利润高增长的另一个原因是上半年销售费用率大幅下降6.4 个百分点,主要因为Q1 部分品牌推广费用提前至去年底投放,下半年费用率将逐渐回升。 下半年将加大品牌推广投入,销售费用率将明显提升。考虑到危机事件过后对品牌美誉度修复的必要性,公司决定加大全年的品牌推广力度。姚明代言的新品牌片正在后期制作中,预计在今年下半年开始进行新一轮品牌推广活动,届时品牌推广费用投入比例亦将大幅提高。本轮推广是以品牌而非产品为传播核心,品牌推广的效果有较长滞后性,对于下半年的销售费用率会产生一定影响。此外,公司还同时稳步推进连锁营养中心建设,加强与消费者的沟通,目前已有约490 家,较2011 年底增加52 家,其中直营店增至164 家,联营店增至319 家。
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