投资要点
    中期业绩快报增长22.1%。上半年公司营业收入5.31 亿元，同比增长14.1%，归属母公司净利润6510.4 万元，同比增长22.1%。虽然下游汽车市场增速放缓，但是公司订单充裕，销量增长明显。
    嘉兴子公司产能逐步释放。目前公司产能略显紧张，嘉兴子公司10 万吨高性能改性材料项目当中的3 万吨于5 月底进入试生产阶段。预计在年底之前公司总产能将达到10 万吨（青浦原有7 万吨），新增产能进一步开拓公司主要阵地--华东市场。
    TLCP 项目建成试生产。TLCP 产品可以应用在电子工业，也可以用在汽车灯具部件等部分，目前国内需求大部分依赖进口。该项目为公司重点研发项目，装置是公司自主的设备技术，TLCP 高分子材料一期已经在6 月底建成，该套2000 吨初级产品改性后产量2600 吨，如果按照7-8 万元每吨售价计算，毛利率预计在30%以上。
   下半年毛利率有望维持。上半年公司对于原材料库存控制的较好，毛利率逐渐回升，1 季度毛利率为21.4%。而2 季度原油以及树脂产品价格基本呈现单边下跌的走势，又为补充库存提供了有利时机，预计上半年公司毛利率环比提高。由于目前原油价格上涨空间有限，9 月份又开始进入产品销售旺季，公司产品对下游有议价空间，所以毛利率有望维持现有水平。
    给予公司“增持”评级。我们预计公司未来3 年每股收益分别为：0.44、0.52、0.65 元，对应动态市盈率为34、25、11 倍。给予公司“增持”评级。