投资要点：
    事件：
    第公司实现销售收入93519.40万元，实现营业利润9511.25万元，实现净利润9011.20万元，较去年同期增长15.83%，-13.63%，-10.38%。
    点评
    ——业绩全年复合之前三季度公司预告区间，归属于上市公司股东的净利润略高于我们预期。
    ——季度环比来看，公司4季度净利润2395.7万元，环比增加87%，与1、2季度相当，3季度的业绩波动主要是原材料价格波动影响较大。
    ——2011年国内汽车产销创下近10年来最低增幅2.45%，而公司销售收入略好于汽车销量，除了价格上的变动外，主要得益于公司下游客户大众、通用等高于市场平均销量的增速。
    业绩展望：
    ——公司股权激励计划要求2012 年度，相比 2011年度净利润增长率不低于 25%、产品销售量增长不低于 30%；
    ——公司首发募投项目10万吨产能投产，将带来供给端的增长，而公司2010年底产能为6.5 万吨；——公司为配合下游客户的产品更新，做足了几年的配套功夫。
    投资建议与估值
    预计2011-2013年EPS分别为0.32，0.49，0.58元，按照2月17日收盘价计算，分别为35倍，23倍和20倍，我们预测中暂时未考虑公司TLCP贡献，考虑到公司的新材料想象空间，同时公司的产能投放，维持买入评级。风险在于汽车下游需求放缓。