公司公布了2012 年中期业绩快报：实现收入150.2 亿元，归属于上市公司股东的净利润14.3 亿元，EPS0.33 元，收入和利润均超出我们之前的预期。我们认为超预期的原因可能是：房地产结转面积同比增长较多，新型建材业务新增产能释放。  公司通过水泥、房地产、新型建材、物业管理四大业务布局， 形成了较完整的产业链，抗周期波动能力较强，有效地降低了业绩下滑风险。尽管今年公司水泥和新型建材盈利能力受宏观经济影响出现下降，但地产回暖及物业管理稳定增长有效的对冲了盈利下行， 上半年净利润仅下滑12.8%，远远好于以水泥为主业的其他上市公司。  未来1－2 年华北水泥行业将进入大规模整合收购阶段，公司作为优势企业，长期趋势依然乐观。由于公司土地储备丰富，且未来保障性住房建设可和商品房销售互相弥补，房地产业务利润增长具备可持续性。新型建材业务由于产能的扩张收入规模依旧处于上升阶段，物业投资及管理业务则扮演"现金奶牛"的角色。  预计全年公司水泥业务实现销量3600 万吨，净利润4.6 亿元， 同比下滑60%；房地产业务实现结算面积86 万平米，收入100.6 亿元，同比增长15%，净利润约16 亿元，同比增长17%；新型建材业务实现净利润2.2 亿元，同比下滑7%；物业投资及管理业务实现净利润5.9 亿元，同比增长10%。  预测公司2012-2014 年EPS 分别为0.64、0.81 和1.03 元，经过和可比公司对比，我们认为合理价值区间在7.30-7.50 元之间，相对于目前股价有20％以上上涨空间，上调评级至"买入"。