一、 分析与判断
    政策倾向数字出版将影响印刷行业长期发展
    数字出版昭示着出版产业未来的发展方向，但我国数字出版面临产品形态单一，核心技术相对落后，国外企业大举扩张等挑战。据新闻出版总署公布的数据显示“十二五”期末，数字出版总产值将达到新闻出版业总产值的25％。日前，新闻出版总署表示将完善数字出版相关政策、法规制定和数字出版配套管理措施；引导财政、税收等政策向数字出版产业倾斜。据预计下半年或将有多项政策出台，财政税收的倾斜将对传统印刷工业的长期发展带来更大的冲击。
    印刷工业仍将维持快速增长
    全球商业印刷加工行业市场格局正在逐渐发生变化，整个市场正在逐渐东移，作为印刷大国的中国在这个东移的过程将逐渐发展成印刷强国。虽然受到数字出版的影响，未来几年商业印刷加工产业市场规模仍将不断扩大，业内预计到2015 年我国商业印刷加工产量产值将达到464 亿元。中小企业向来是商印刷加工行业的主力军，公司仍将在行业成长中占据有利地位
    从北京地区的书刊印刷市场来看今年上半年形势严峻，但公司一季度订单仍快速增长，2012 年一季度营业收入保持了较快的增长速度，同比增长11.58%；同时，公司募投项目预计今年投产，预计每年为公司增收3.31 亿元，有利于提升公司在行业的市占率，并有利于公司在行业受到新冲击的情况下持续成长。可见公司作为行业的龙头企业，仍将在行业发展的过程中占据有利地位。
    二、 盈利预测与投资建议
    行业处于快速发展阶段，但随着新兴电子媒体的发展，对传统媒体有着一定的冲击；同时公司经营成本上升较多，对公司盈利能力有较大的影响，非常考校公司的经营能力，因此对公司业绩暂时维持谨慎态度，维持“谨慎推荐”评级，预计公司2012-2014 年营业收入为6.45 亿元、8.35 亿元、9.55 亿元，基本每股收益为0.4 元、0.57 元、0.67 元，公司合理估值为12.3 元-14.2 元。
    三、 风险提示：
    1）新兴电子媒体对传统纸质媒体的冲击；2）纸张成本占公司成本超过60%，对纸张成本控制力差