投资要点： 电价上调、煤价下跌提升火电盈利能力  降息通道打开，节省财务费用  参股券商和银行获得稳定分红收益   报告摘要：  运营效率改善提升盈利能力。安徽地方经济增长稳定给公司营造了良好的外部经营环境，带动用电需求快速增长；2010 年安徽省新投产机组较少，安徽省发电机组利用效率有所提高；集团公司的"三个战略转移"战略部署下，公司不断优化机组结构，带来煤耗持续下降。  电煤双弹性提升公司业绩。2011 年安徽两次上调上网电价，2011 年原有机组在2012 年多贡献收入约3.21 亿元；煤炭供需格局的变化使得煤价进入长期的下降通道，火电机组盈利能力明显改善。  参股金融提升资产价值获得稳定分红。公司参股国元证券、华安证券以及马鞍山农村商3%；券商创新政策的不断兑现提升证券公司的盈利能力，公司每年获得稳定分红。  降息通道打开，节省财务费用。6 月8 日下调贷款基准利率，打开了此轮降息周期。公司保持较高的有息负债规模，随着火电企业经营状况的好转，公司将有可能享受贷款下浮的优惠。  首次给予"买入"评级。预计未来3 年EPS 分别为0.45 元、0.51 元以及0.56 元，对于当前股价市盈率分别为15.6 倍、13.91 倍以及12.59 倍。看好公司煤炭价格持续下跌带来公司盈利能力的提升，降息带来大量财务费用的节省，参股证券和银行将带来相对固定分红，以及公司大机组带来营运效率的继续改善