事件： 
    皖能电力今日公告，拟发行不超过3.8亿股（原总股本7.73亿股），大股东皖能集团认购发行股份10%-30%，发行价格为4.74元，募集18亿元中8.4亿元用于合肥发电1×60万千瓦机组扩建（51%股权），9.6亿元用于收购皖能集团所持有的电力燃料公司80%股权，临涣中利煤矸石电厂（2×30万千瓦）50%股权，秦山二期（4×65万千瓦）2%股权。
    点评： 
    财务数据显示，2011年电力燃料公司、临涣中利电厂归属母公司净利润分别为0.31亿元、1.06亿元，对应股权收益分为0.25亿元和0.53亿元，而2010年秦山二期实现净利润8.85亿元，分红达到9.3亿元，2011年秦山二期实现归属母公司净利润11.43亿元，由此推测，对应公司2012年可获得的分红收益至少也有0.22亿元以上。因此这部分拟收购资产合计年可贡献权益净利润为1.25亿元。本次收购价格9.6亿元，对应PE为7.68倍，对于公司仍有一定的业绩增厚。
    根据公司2011年业绩快报，其预计实现净利润0.05-0.25亿元。假设2012年公司燃煤成本不变，仅考虑电价调整（不考虑本次定增），预计2012年EPS在0.4元左右，当前股价对应PE处于行业中游。考虑到未来皖能集团的进一步资产整合，及皖能集团与神华集团、国投新集等煤电合作的预期，调高为增持评级。参考火电行业目前平均估值水平，给予2012年15倍动态PE，对应目标价6元。