华瑞磷矿矿区申请获国土资源部批复
    2011年8月湖北宜化在增资华瑞磷矿的同时，向国土资源部提交了四川省凉山彝族自治州雷波县卡哈洛磷矿划定矿区范围申请。日前华瑞磷矿收到国土资源部的批复。
    点评： 
    1. 磷矿产能的形成有助于公司长远发展
    根据国土资源部的批复，华瑞矿业所属卡哈洛磷矿矿区范围由24个拐点圈定，开采深度由2065米至745米标高。矿区面积约30.5072平方公里，地质储量探明磷矿资源储量12285.1万吨，P2O5平均品位23.44%，规划生产能力为100万吨/年，预计服务年限大于50年。批复的规划生产能力较之前公司计划的150万吨，减少了50万吨。
    华瑞磷矿在未来几年还不会对公司业绩产生影响。根据规划，华瑞磷矿最晚于2014年4月11日前办理完采矿登记手续，并领取采矿许可证。而根据磷矿企业生产经验，在取得采矿证后，最快1~2年形成生产能力。因而我们认为该磷矿在2015年前还不会对公司业绩产生大的影响。
    磷矿产能的形成有助于公司长远发展。如果公司现有的磷矿（江家墩、殷家坪、华瑞矿业）全部形成产能，公司将拥有2.7亿吨磷矿储量，产能达到250万吨/年，从而为公司磷肥生产提供充足的矿石原料。
    2. 化肥价格的稳定有助于公司业绩稳步增长
    今年以来国内外尿素价格持续上涨，至5月份达到年内高点。虽然6月份尿素价格有所回落，但是进入7月份尿素价格又出现小幅上涨；同时国内磷矿石价格近几年来一直呈现不断走高的趋势；此外6月份以来国际农产品价格也一路走高。
    在农产品价格、尿素价格、磷矿石价格上涨的带动下，我们预计国内磷肥价格存在小幅上涨的可能性。目前公司拥有258万吨尿素权益年产能、60万吨磷肥年产能，产品价格的回升将有助于公司三季度盈利的提升。
    3. 盈利预测与投资评级
    维持"增持"投资评级。目前公司在建项目包括：（1）新疆宜化：50万吨离子膜烧碱、60万吨PVC项目；（2）松滋肥业：60万吨磷酸二铵项目。以上项目的陆续建成将成为公司新的利润增长点。我们预计公司2012~13年每股收益分别为1.07、1.15元。按照2012年EPS以及15倍PE，我们给予公司16.05元的目标价，维持"增持"投资评级。
    未来值得关注的事件包括在建项目进展、化肥价格走势等。
    4. 风险提示
    在建项目进展如果低于预期，可能影响公司盈利；尿素、磷肥价格如果大幅下降也会对公司整体盈利有不利影响。