事件
    公司公布半年度业绩预增公告，根据公司财务部门初步测算，预计公司2012 年1—6 月份归属于母公司所有者的净利润比上年同期增长50%以上。
    投资要点
    中报预增基本符合我们预期，在我们《中报业绩前瞻》中预计公司中报业绩增长55%。公司2011 年上半年录得净利润2.01 亿元，基本每股收益0.362元。按照公司公布的2012 年上半年净利润同比增长50%以上，对应净利润将超过3.02 亿元，合基本每股收益0.54 元，与我们0.56 元的预期基本一致。
    2012 年二季度，公司预计实现净利润1.09 亿元，较2011 年二季度增长34.6%。公司业绩继续保持较快增长主要是因为公司白酒业务收入增长加快，以及产品结构调整带来的毛利率提升，使得利润增幅较大。
    产品结构继续优化，渠道深耕。徽蕴六年“金种子”系列中高档酒的推出，优化了公司产品结构，其增速取得较快增长，对公司毛利率的贡献继续加大。
    我们认为随着白酒销售旺季的到来和“双节”的推动，徽蕴系列酒销量将继续强劲增长势头，从而带动公司综合毛利率的提升。公司对“醉三秋”和“种子”系列酒销售结构的调整，以及对生化制药业务的压缩，亦将利于公司利润的提升。渠道上，公司利用产品的差异化定位，在保证省内市场产品升级的同时，全面铺开省外市场，我们继续看好2012 年公司省外市场布局的扩大和深入带来的收入增长。
    实现5.5 亿元全年净利润目标概率较大。依据公司预告上半年实现净利润3.02 亿元，公司已完成我们预计的全年净利润目标的55%。我们认为公司在产品结构和渠道上的布局都为收入和利润的高增长提供了有效保障。预期公司实现全年净利润目标将是大概率事件。
    财务与估值
    我们预计公司 2012-2014 年每股收益分别为1.02、1.45、1.92 元， 对应目标价30.00 元，维持公司买入评级。
    风险提示：
    宏观经济疲软；终端价格松动。