报告摘要：  
    汉威电子发布2012 年半年度业绩预增公告，实现高速增长。公司预计实现归属于上市公司股东的净利润1997~2219 万元，同比增长35~50%，对应当前股本的EPS 区间为0.17~0.19 元，符合我们预期。 
     公司成长动力来自于安全行业投入，行业周期波动小。2 季度国内电子行业依然低迷，已预告的A 股上市电子企业的半年度利润同比增速中值为下滑-3%左右，公司中报预增35%~50%，远超行业增速。  安全行业投入的季节性特征明显，公司利润将主要来自下半年。安全行业如民用燃气、安全监测等领域的工程实施集中在下半年，从公司有财务公告的2009-2011 三年看，下半年利润贡献60%~80%。  政策推动国内安全行业持续加大投入，公司获得成长动力。工业安全领域，安监局强制要求煤矿和非煤矿山按吨产量提取安全费用，国内煤矿安全支出超200 亿元；并要求在13 年之前完成紧急避险在内的六大安全系统，设备需求接近万亿。民用燃气安全领域，燃气报警逐步开始试点推广，目前在国内1.7 亿用户中的普及率不足15%，相比国外80%的水平空间较大，预计新增市场规模超60 亿元。  维持盈利预测：未来三年EPS 为0.81/1.09/1.54 元。我们预计2012-14 年公司将实现净利润分别0.96/1.29/1.82 亿元，3 年复合增长41%。 
    投资建议：公司属于典型的大行业、小公司，重申"买入"，目标价22.70 元。公司在政策推动国内安全行业持续加大投入背景下获得外部成长动力，并效仿丹纳赫重视外部并购与渠道开拓实现自身发展。公司具有长期成长动力。