公司发布上半年业绩同比大幅下降公告
    公司公告，2012年上半年受经济和航空货运需求增速放缓、航油价格大幅上涨及人民币兑美元贬值等影响，归属上市公司股东净利润预计同比下降超过50%。
    预计剔除汇兑损益后利润下降不到30%，明显好于1季度降幅我们预计2012H1公司利润总额10亿元，同比下降约60%，主要源于人民币兑美元贬值0.9%（2011年同期升值2.2%）；若剔除汇率影响，我们预计利润13亿元，同比下降不到30%，降幅远好于1季度，东航在三大航中改善最明显。
    3季度展望：主业利润有望同比持平或正增长，超出市场预期目前国内、国际航油价格同比下降10%左右，航油成本压力释放，而且发生在全年最盈利的暑期旺季；我们预计，7-9月国内航线RPK将同比增长超过7%、客座率有望持平、票价同比增长3-5%。我们判断：日本航线是12年行业国际利润主要来源，公司是最大受益者；3季度公司主业利润有望持平或同比增长，超出市场同比下降的一致预期，4季度业绩不差2011年同期。
    估值：重申东方航空“买入”评级，目标价4.81元。
    我们维持2012/2013/2014年EPS预测为0.35/0.37/0.44元（扣除非经常性损益0.27/0.28/0.35元），我们继续给予2012年14倍PE估值得到目标价4.81元，维持“买入”评级。