事项：2012 年7 月13 日晚，公司发布半年度业绩预告。2012 年上半年，预计盈利6,503-7,466 万元，比上年同期增长35-55%。增长原因为主营业务收入较上年同期稳定增长及获得相关政府补助。
    平安观点：
    业绩略超市场一致预期，与我们的判断一致。公司上半年业绩增长35%以上，略超过市场之前预期的30%以上，但与我们判断的40%左右的增速一致。我们认为，这与公司处于行业领先地位分不开，与公司具备的高成长能力分不开。我们预计，由于公司在手订单丰富，未来3 年公司高速成长确定性很强。
    公司短中期将以多元化促成长。我们认为，1-3 年内，公司业务战略仍将以“系统集成”项目制为主，期间将通过多元化战略，以深厚的技术研发优势，持续开发新产品和进入新领域，以确保公司成长。我们认为：（1）新产品与新领域将培养新增长点，确保成长性，并丰富了产品储备。（2）新产品与高端化将提高附加值，可获得高利润。（3）多元化战略将打造公司机器人高端品牌，为公司未来持续高速发展奠下坚实基础。
    公司长期将以规模化制胜。在长期，我们看好公司机器人产业在3 年左右开始规模化，并认为这将可能让公司成长为大型企业。理由为：（1）公司做好了集成技术准备：3 年内，公司机器人集成技术将能比肩世界高端水平。（2）公司做好了核心零部件技术准备：3 年内，公司核心零部件自给能力将进一步加强。（3）公司做好了规模生产设施准备：3 年内，公司若干工业园建设完成，机器人规模生产将可行。（4）公司有充分的价格优势：30-40%价格优势将持续保持。（5）中低端制造业使用机器人比例上升，市场将提供更广阔的空间。
    预计未来3 年净利复合增速接近40%，维持评级为“强烈推荐”。我们预计，公司2012-2014 年EPS 分别为0.79、1.09 与1.45 元，对应动态PE 分别为27.0、19.7与14.7 倍。鉴于未来3 年公司净利增速接近40%，后续发展前景广阔，维持“强烈推荐”评级。
    风险提示：1）国际竞争对手抢占市场的风险；2）公司技术未能持续领先的风险。