投资要点：  
    激励计划所涉及标的股票总数为668.85 万股，其中股票期权326 万股， 激励对象51 人，行权价22.47 元；限制性股票标的342.85 万股，首次授予307.85 万股，预留35 万股，激励对象114 人，限制性股票的授予价格为10.88 元。股票期权和限制性股票行权条件相同，都是以11 年净利润为基数，要求12 -14 年扣非后净利润增长率不低于35%、75%和130%， 而合计期权成本在12-15 年将分别摊销942、1754、1711 和899 万元。公司股权激励计划较有特色，股票期权行权价22.47 元，对于股价有支撑作用，而限制性股票的授予价格为10.88 元，对员工激励作用更大。  上半年业绩保持较快增速：业绩预告显示公司上半年实现净利润5387-5801 万元，同比增长30%-40%，其中收购的三家控股子公司的并表带来净利润200 多万元，而非经常性损益同比下降约 300 万元。我们认为今年高标清非编制作是拉动公司业绩增长的主要动力，公司收购标的后整合情况良好。未来可能的超预期因素包括13 年电视台高清化投资超 预期（欧美经验看整个高清投资通常在4 年左右完成）以及公司在地方电视台市场取得突破（上市以后营销渠道的布局）。  广电行业正处于变革期：在国家"推动文化产业成为国民经济支柱性产业" 的战略背景下，各种财政转移支付的倾斜保证了电视台信息化投资的资金来源；广电市场化进程加速，也使得电视台信息化投资的需求不断增加； 广电行业技术不断升级，电视台数字化和高清化改造正依次展开，预计市场规模分别为90 亿元和210 亿元，而3D 频道技术升级的市场空间预计不亚于高清化升级。我们认为广电行业信息化天花板尚远，预计未来5 年行业有望保持30%左右的增速，而行业变革是公司业绩超预期的前提。  盈利预测与投资建议：维持公司12-14 年EPS 分别为0.85、1.16 和1.59 元，维持强烈推荐评级。