太钢不锈(000825.SZ/人民币 3.50, 买入)公布 2012年上半年业绩快报，公告显示，公司上半年约实现归属母公司净利润 25,153万元-41,921万元，同比降幅在 50%-70%，约合每股收益为 0.044-0.074元。按此测算，2季度公司约实现每股收益 0.012-0.042元。公司上半年盈利低于预期（我们原先 12年的盈利预测为 0.15元），这主要是由于钢铁市场表现疲弱，普钢和不锈钢价格不振，同时原材料价格降幅低于钢价降低幅度。根据市场数据显示，12年上半年不锈钢热轧和冷轧的均价同比下降 20-23%，这一方面是由于上半年国内不锈钢产量同比增长势头不减，据统计，1-5月我国主要不锈钢厂产量约为 441万吨，较去年同期增长 16.78%；另一方面由于宏观经济放缓，不锈钢下游行业包括房地产，汽车以及家电增速放缓，产品市场总体需求比较低迷，对不锈钢价形成较大压力。而同期国内外铁矿石现货均价下降 18-20%， 考虑到库存时间以及协议矿和现货矿的时间差，铁矿石的均价同比降幅低于不锈钢价的下降。我们将根据中期报告出版完整报告下调盈利预测。