◆事件：
    公司发布 2012 年半年度业绩预告修正公告，由原来预计2012 年上半年归属于上市公司股东的净利润比上年同期增长50%-80%，上调至120%-150%，符合我们的预期。
    ◆公司中期业绩大幅增长，主要受益出口大幅增长，炭黑行业集中度提高，议价能力显著增强
    公司中期业绩大幅增长，符合我们此前预期。二季度来看，4，5 月份炭黑提价成功转嫁煤焦油上涨，６月份煤焦油大幅下跌，而炭黑调价有限，炭黑和煤焦油价差持续扩大。我们认为国内优势炭黑企业盈利能力提升，主要受益于国内外原材料煤焦油和乙烯焦油价差扩大下，国内炭黑出口比较优势明显，出口量大幅增长；同时国内炭黑集中度不断提高，龙头企业议价能力明显增强。
    ◆尽管近期油价大幅下跌，但乙烯焦油和煤焦油的价差依然存在，国内煤焦油成本优势依旧，优势企业出口仍将保持旺盛：
    今年前四个月油价持续高位，乙烯焦价格与煤焦油价差在 1000 元／吨以上，尽管近期油价大幅下跌，但是由于煤焦油也受到油价影响，加之占煤焦油需求较大的煤焦油深加工需求较差，导致煤焦油价格也同步跟随下跌。
    目前煤焦油和乙烯焦油价差仍然维持在1000 元/吨以上，由于生产1 吨炭黑所需煤焦油和乙烯焦油大致均在1.7 吨，因此目前国内和国外的原材料价差在近2000 元／吨，国内炭黑成本优势依旧存在。
    ◆国内炭黑供需面不断改善，未来两年或将迎来供需拐点：中长期来看，国内汽车销量、保有量稳定增长，全球产能向国内转移，国内炭黑供需关系正逐渐改善，从大的周期来看，国内炭黑正处于一轮景气上升周期，尽管供需关系的改善较为缓慢，但是一旦国外出现产能关停，国内出口迅速增加，随时都可能走出一波行情。我们预计未来2-3 年内会迎来炭黑供需和景气的大的拐点。
    ◆中期业绩大幅预增符合预期，下半年景气仍将延续，维持“买入”评级。
    公司中期业绩大幅预增符合预期，随着下半年旺季到来，公司邯郸等地新产能逐步释放贡献业绩，下半年景气度仍将延续，公司下半年业绩仍有望超预期，预计12-14 年EPS 分别为0.43，0.53 和0.68 元，股价有安全边际，炭黑产品盈利弹性大，维持“买入”的投资评级。