单季度盈利新高。。公司2011 年1-3 季度实现收入28.47 亿元、净利润8176万元，分别同比增长32%、111%；EPS0.17 元。。3 季度单季度实现收入11.1 亿元、净利润4827 万元，环比分别增长19%、552%，均创历史新高，单季度EPS0.10 元。
    受益原料成本下降，单季度综合毛利率近期高点。公司单季度综合毛利率达到20.30%，主要受益炭黑的主要原料煤焦油三季度价格出现下滑，均价从2季度的3300 元/吨左右下滑至3 季度的3000 元/吨左右，目前价格2850 元/吨。按照每吨炭黑消耗2 吨煤焦油计算，每吨炭黑成本降低600 元左右，而炭黑3 季度相对2 季度均价只下降了约200 元/吨。
    公司后续仍有产能投放安排，价格有下行趋势。公司炭黑总产能从2008 年的30 万吨增长至今年的66 万吨，占国内总产能的15%左右。后续公司计划继续通过太原黑猫、唐山黑猫等再扩张产能，合计总产能达到80 万吨以上。目前煤焦油价格疲软，轮胎行业终端需求放缓，预计炭黑价格近期将呈下降趋势，高盈利状态难以维持。
    给予中性评级。预计公司2011-2012 年EPS 分别为0.22 元、0.32 元，目前股价对应PB 3.1 倍，11 年35 倍、12 年24 倍PE。公司业绩弹性大，静态看吨毛利增加100 元，EPS 增厚0.1 元。