投资要点：  
    公告显示，厦门钨业没有直接参与大湖塘股权，这与我们昨日报告中的判断一致。我们昨日在报告中根据公司2011年5月4日关于厦钨与五矿有色、厦门三虹在江西合作钨产业链的公告判断，厦门钨业直接参与大湖塘钨矿的可能性很小，公司近日澄清公告也显示，直接参与大湖塘的是厦钨的兄弟公司厦门三虹。 
    但该矿的勘探及后续进展，使厦门钨业未来原料来源更有保障。江西巨通历史上就是厦门钨业的持续的原料供应商，该公司勘探出全球最大探明钨资源储量矿山，必定使得有持续业务往来的厦门钨业原料来源更有保障。澄清公告显示，江西巨通目前碾场钨精矿600吨左右，主要销售给厦门钨业。 
    我们依然看好公司钨和稀土齐头并进的发展局面，公司长期以来非常注重研发和技术突破，并在钨和稀土产业链上都成功的落实到了高端产品的产业化，并成功的以技术收益提升了公司的资源保障能力，我们认为，这种以下游优势带动上游资源获取、增强原料保障的的模式在未来更集约化的经济发展中更具上风，公司参与福建省稀土整合的事件也是这种优势的体现。  
    厦门钨业获取福建稀土资源的日程渐行渐近，随着广东省省内稀土资源整合时间表的出台，我们认为，南方其他地区包括福建省稀土资源整合日程也渐行渐近，厦钨极有可能直接受益。  
    未来三年业绩增长非常确定。仅考虑公司目前业务，未来三年业绩增长也是非常确定的，公司高端钕铁硼磁性材料将是未来两年年业绩增长的主要来源。  
    盈利预测和强烈推荐的投资评级，持续认为厦钨是值得长期关注的标的。我们维持公司12-14年EPS为1.22元、1.83元和2.13元，在确定的基本面持续向好的情况下，公司目前面临着估值切换、稀土资源直接在上市公司层面直接体现的日程渐进等催化因素，维持强烈推荐。 
    风险提示：钨、稀土产品等价格大幅波动。