业绩简评
    华润双鹤 2012 年一季度实现销售收入19.2 亿元，同比增长30%；实现归属于上市公司股东的净利润2.20 亿元，同比增长14.94%，实现EPS0.385 元;扣非后EPS 0.359 元，同比增长12.75%。
    经营分析
    输液板块高增长，集中度有所提升：一季度大输液销售量增长约30%左右，结构性变化显著，玻瓶输液销量大幅下滑，软袋塑瓶销量大幅提升。
    公司去年下半年收购上海长富，河南双鹤华利两家输液企业；今年中小输液企业持续退出市场，使得公司市场占有率显著提升。受输液降价影响，利润同比增长仅约10%，今年下半年输液利润增速有望同比回升。
    内分泌恢复性增长，0 号保持稳健增长。内分泌用药糖适平去年完成营销改革，一季度重回增长轨道，增速超过20%，预计全年也将保持较快增长。0 号降压片增速超过10%，预计全年仍将保持15%左右的稳健增长。
    综合毛利率止跌，费用率稳定：公司一季度综合毛利率为31.3%，较上年同期下降6.44 个PP，但较上年下半年基本持平；销售费用率为12.9%，较上年同期下降3.69 个PP，与上年四季度持平；管理费用率持平。总体来看，公司各项费用率指标企稳，盈利能力筑底回升。
    转让山西双鹤医药股权，聚焦医药工业：一季度公司实现投资收益5149 万元，同比增长5540%，主要由于转让山西双鹤38.94%的股权所致（转让价格8990 万元）。公司3 月公告拟将持有的长沙双鹤医药有限责任公司66.954%的股权转让给北京医药股份有限公司。按照公司“十二五”战略规划，将进一步聚焦医药工业，逐步剥离医药商业板块。