投资收益推动业绩
    2012 年1 季度，招商银行实现归属母公司净利润116.4 亿元，同比增长32.2%，比我们的预期高2.8%。总体来说，招商银行1 季度的业绩并没有太多亮点。
    收入方面，净利息收入较我们的预期略低，但手续费收入比预期略高一些，此外，该行在1 季度实现了14.3 亿投资收益，比去年1 季度多了9 亿，对业绩的贡献明显。费用方面，基本与我们的预期相符，拨备费用比我们的预期略低一些。展望未来，我们预计该行将持续稳健经营，通过二次转型的具体部署，正在逐渐改善对利率变动的敏感性。高风险贷款占比也相对偏低，资产质量压力也相对较小。我们维持对该行的评级以及原有的目标价不变。