投资要点：
    2012 年一季度，公司实现营业收入355.15 亿元，同比增长17.44%，实现归属母公司净利润158.80 亿元，同比增长19.58%，略微低于我们前期的预期，实现每股收益0.26 元，实现每股净资产4.65 元。
    净息差同比和环比维持上升趋势，不过与第四季度相比，第一季度环比上升的幅度非常小，未来季度环比可能面临一定的回落压力
    与其他已经公布季报的银行不同，银行继续实现了不良贷款的双降，当然降低幅度非常有限，从信贷成本看，2012 年第一季度交通银行的信贷成本为0.56%,比去年同期提高了3 个基本点，比去年全年的水平提高了7 个基本点，与已经公布季报大多数银行同业一样，交通银行也在第一季度适当加大了拨备计提力度。
    暂时维持前期盈利预测和推荐评级。
    风险点主要是宏观经济波动的风险和资产质量恶化超过我们预期的风险。