投资要点  继广东、广西天然气价格采用新机制定价后，近期又有多个城市上调了天然气价格：1. 黑龙江齐齐哈尔市物价局近日作出的决定，自4月25日起，民用气价由每立方米1.95元调整至2.40元，增幅23%；工业气价由2.40元/立方米分别3元/立方米。2. 银川市、永宁县(微博)、吴忠市、青铜峡市、盐池县，每立方米气价由1.40元调整为1.63元，幅度16.43%；中卫市、石嘴山市、贺兰县每立方米由1.50元调整为1.73元，幅度15.33%。  ?从中石油、中石化年报看，2011年我国天然气实现价格在1元/立方米左右，远低于中亚进口气和海上进口LNG接近2元/立方米的价格，因此企业在进口气方面承受了相当的损失。仅以中石油为例，2011年进口中亚气155.3亿立方米和LNG18.3亿立方米，累计亏损达到了214亿元。  ?而从今年来看，进口气整体价格同比上涨了25%-30%。而从进口量上看，我们预计至少也有10%以上的增长。因此如果天然气价格不作调整的话，中石油在天然气进口方面的亏损将在去年的基础上进一步扩大。  ?而目前我国在天然气领域的进口依存度已经达到了25%，单纯靠国内计划体制下的定价已经愈发困难。介于目前广东和广西省的定价已经采用了比较市场化的净回值法，并且多个城市已经开始调高气价，我们预测天然气定价机制改革未来向全国范围推广将是大势所趋。作为天然气生产企业的中石油、中石化也将有望受益。   投资策略与建议：  ?综上所述，我们依然维持中石化12-13年每股收益为0.85元和0.89元的预测，维持公司买入评级，目标价10.8元