一、 事件概述
    超日太阳公布2011年年报：2011年1-12月份，公司实现营业收入33.32亿元，同比增长24.04%；营业利润亏损0.43亿，同比减少-116.89%，归属于上市公司股东净利润亏损0.54亿元，同比减少-124.85%。EPS：-0.10。分配方案：10转6送1同时公司公布一季度业绩：2012年1-3月份，公司实现营业收入5.46亿元，同比减少14.48%；归属于上市公司股东净利润0.36亿元，同比减少4.68%，EPS：0.07
    二、 分析与判断
    大幅计提减值准备拖累11年业绩报告期内，公司实现销售收入33.33 亿元，比上年增长24.04%。其中实现组件销售收入为30.88 亿元，实现电池组件销量313 MW，比上年增加112MW，增幅为55.72%。2011 年公司组件产量约为369MW，比去年增长116.86%，其中单晶产量216MW，多晶产量153MW，同比分别增长144.45%、87.21%。
    公司在2011年销售往电站组件增多导致应收账款大增，公司计提坏账准备的比例由原先按5%计提追加至10%，导致营业利润减少0.9亿。
    海外电站布局模式初见成效我们认为布局下游电站业务模式将极大增厚公司业绩，今年公司公告海外250MW电站、国内开发150MW电站和日本开发100MW电站，合计500MW电站。海外电站布局模式初见成效。
    公司建设电站模式为从前端拿项目，到中端EPC，之后将电站销售给下游投资者，若都以组件计算话，组件毛利率达20%左右，远高于市场平均毛利率15%。
    垂直一体化整合有助公司抵御风险公司组件2011年底产能369MW，赛阳硅业土建工程也已进入收尾阶段，项目试产预计在2012年下半年进行，另外，报告期内公司收购了卫雪太阳能200MW 组件以及洛阳银电光伏50MW单晶拉棒。