报告期实现每股收益0.2 元/股，符合预期：公司3 季度实现营业收入9.3亿元，同比增长50.5%；实现净利润1.07 亿元，同比增长0.6%，符合预期。。强大的下游市场开拓能力使得公司在低迷的行业背景下，毛利率反而提升至21%，环比提升了5 个点。。这也实例印证了我们此前的判断：中游过剩——>价格下滑——>海外电站投资受益。
     商业模式的转型助力毛利率提升：当前产能过剩的环境下，定价权向买方市场倾斜，组件及电站开发商掌握客户资源，已经成为全产业链门槛最高的部分。公司的业务结构及发展战略呈现“市场>组件>硅片电池” 的倒金字塔型，在中游过剩的情况下优势凸显。传统的组件销售业务比重逐渐下降，转而参与到海外电站的融、投资环节，换取0.1 美元/瓦以上组件溢价。综上使3 季度毛利率提升至21%，符合我们年中时的预期。公司报告期内进一步加强了市场及电站业务的开拓，在瑞士、巴西、保加利亚先后投资成立了合资公司，从事海外组件销售、光伏电站投资运营等业务。同时海外电站开发业务有序推进：以0.35 欧元/W 的价格收购了意大利28MW 光伏电站项目的开发批文，而当前欧洲地面电站投资成本已下降至1.5 欧元/W 以下，保守估计项目收益率将在 10%以上。