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>> 海通证券-超日太阳(002506)业绩增长符合预期,经营战略不断开拓下游电站运营-111024
上传日期:   2011/10/25 大小:   271KB
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评级:   中性(下调) 作者:   张浩
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 公司于2011年10月24日发布2011年三季报。。2011年1-9月实现营业收入27.28亿元,同比增长65.74%;实现营业利润2.77亿元,同比增长50.64%;实现归属于上市公司股东的净利润2.39亿元,同比增长53.17%;全面摊薄每股收益为0.45元,基本符合市场预期。。
    从单季度看,公司三季度实现营业收入9.30亿元,同比增长50.46%;实现营业利润1.38亿元,同比增长15.31%;实现归属上市公司股东的净利润1.07亿元,同比增长0.60%;实现每股收益0.20元。
    公司同时公告对2011年的经营业绩预计:归属于上市公司股东的净利润比上年同期增长预计为50-70%,即在3.31亿元到3.75亿元之间,合计每股收益为0.63-0.71元之间。
    简评及投资建议: 
    公司出货量预计翻番、售价位于行业水平上限使得公司业绩表现好于同行业水平。公司上半年组价的出货量为150-160MW,全年预计实现出货400MW左右,同比去年实现翻番。同时公司2011年由于销售模式改变,主要的客户集中在光伏电站建设商,较以往的传统零售客户售价较高。综合以上两方面因素,前三季度,公司收入增长56.74%,净利润增长53.17%。
    综合毛利率水平经过前两季度下滑,第三季度增加5.13个百分点达到21.02%。前三季度,由于原材料硅片的价格下跌幅度大于组件价格下跌水平(年初到三季度末,156mm
    156mm单晶硅片均价下降47.50%,而245w单晶组件价格下降33.43%),到第三季度公司综合毛利率水平出现好转,由第二季度的15.89%上升至21.02%。同行东方日升三季报也出现类似表现,综合毛利率由第二季度的15.50%上升到三季度的23.84%。
    
 
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