1 季报净利润同比增长36.7%，超市场预期。1 季报公司实现营业收入2.64 亿元,同比增长0.3%,实现归属于母公司净利润8950 万元,同比增长36.7%,实现EPS 为0.64 元。公司1 季度收入同比持平，其中由于商业流通业务受累于福建省的第八批药品招标，此项业务收入同比下降。1 季度净利润增速超我们预期，毛利率提升13.5 个pp，净利率提升9 个pp，主要原因有二：一是11 年10 月主营产品片仔癀内外销产品均有提价（详见下段）；二是12 年的1 季度成本下降明显（11Q1 营业总成本1.86 亿，12Q1 营业总成本1.57 亿）；
     维持我们的判断，产品定价能力强，12 年仍有提价预期： 2011 年考虑到原材料价格（特别是三七）上涨较快，公司于2011 年10 月宣布，内销每粒提价40元至260 元，外销每粒平均上调6 美元至30 美元。我们判断未来产品的提价因素将长期存在：片仔癀是我国仅有的两个绝密中药之一，由麝香、三七、蛇胆和牛黄等名贵中药材制成，原材料受限国家配额，进而制约片仔癀产量，产品高度稀缺，同时市场对产品疗效高度认可，未来价格上涨空间和提价频率都有望继续提高。