2011 年，公司实现营业收入22.85 亿元，同比增长40.55%，归属于上市公司股东的净利润1.86 亿元，同比增长42.82%，基本每股收益1.63 元。  2012 年1-3 月，公司实现营业收入7.24 亿元，同比增长52.25%，归属于上市公司股东的净利润0.40 亿元，同比下降6.77%，基本每股收益0.30 元。  主要观点  
   1．精细化工受经济周期影响较小。公司主要的精细化工产品安赛蜜和麦芽酚等食品添加剂下游需求刚性，增长较为稳定，其中安赛蜜毛利率达到21.02%， 同比增长了2.88 个百分点，麦芽酚毛利率有所下降，但总体精细化工盈利能力保持稳定，毛利率同比略微下降了0.51 个百分点，今年下半年募投项目中的3000 吨安赛蜜即将投产，并且自建的10000 吨双乙烯酮也将配套投产，据测算双乙烯酮自己后，公司每吨安赛蜜成本将节约2000 元（含税）以上。综合预计未来公司精细化工产品将保持稳定增长  2．基础化工产品表现有喜有忧。去年硝酸、三聚氰胺等产品毛利率同比分别下滑2.43 和6.64 个百分点，合成氨和硫酸则上涨了4.32 和8.26 个百分点，但3 季度末硝酸产品经过提价后，盈利能力有所改善，预计今年2 季度环比硝酸盈利能力将提高，合成氨价格今年以来基础呈现先跌后涨的趋势，总体来看目前吨毛利较年初有所提高，近期尿素价格的不断上涨对其形成利好，预计基础化工产品2 季度环比有所改善但同比出现下降的概率较大。  3．所得税率调整对今年业绩影响较大。公司今年高新企业证书到期，需要重新复审认定，公司现已按规定程序申请复审。目前公司所得税暂按25%的税率计提，导致公司一季度净利润减少607.78 万元。公司复审如若不能通过，将对今年业绩产生较大影响。  盈利预测与投资评级。预计公司2012-2013 年EPS 分别为1.54 元和1.76 元， 以最新收盘价25.36 元计算，对应的PE 分别为17 倍和14 倍，维持"推荐" 的投资评级。  风险提示  新项目投产晚于预期。  高新企业复审不能通过。